A股刮起“回购风”491家上市公司已实施回购

矫月, 广西质量监督导报 2018年09期 , 期刊

A股上市公司股票回购热情持续高涨。Wind数据显示,今年以来,共计702家上市公司披露回购公告,其中491家已实施回购,合计回购资金达241亿元。这一规模已经逼近2015年和2017年A股回购股票金额的总和。9月6日,证监会官网发文拟修法完善回购制度,拓展股份回


控股股东股权质押影响上市公司“高送转”吗?

黄登仕; 黄禹舜; 周嘉南, 管理科学学报 2018年12期 , 期刊

...益输送,帮助内部人减持、定增投资者撤退,而存在股权质押的控股股东为了降低质押物爆仓风险也期望提升股价,因此本文以控股股东股权质押的视角作为切入点,在控制前述两种利益动机之后,研究其对上市公司"高送转"的影响,结果发现:存在控股股东股权质押的上市公司进行高送转的概率更高,且股权质押数量越多,上市公司越易进行高送转,通过进一步的研究还发现,同样存在股权质押的上市公司,股价下跌的更容易推出高送转.研究结果进一步揭示了"高送转"背后的动机,也为监管机构近期关于加强对"高送转"现象监...


暧昧与部分知情交易的资产定价

石丽娜; 张顺明, 管理科学学报 2018年12期 , 期刊

通过区分交易商的知情程度,本文引入了部分知情交易商,构建了暧昧环境中存在部分知情交易商的理性预期均衡模型,并在此基础上分析抑制内幕交易的措施对资产定价和福利水平的影响.研究结果表明:存在部分知情交易的金融市场上存在理性预期均衡,且相应的交易商分布均衡不唯一;差异系数的变化将引起完全知情交易商和不知情交易商的比例都发生同向变动,而完全知情交易商的表现最为敏感.同时还发现,转变成本的增加虽然能够抑制内幕交易,但福利水平也会下降;然而,通过降低差异系数虽不能明显抑制内幕交易,但


高管薪酬与资本结构动态调整

谢辰; 应惟伟; 彭梓倩, 经济评论 2019年01期 , 期刊

...后,我们发现,高管薪酬会通过降低管理者代理成本提高公司资本结构调整速度。随着高管薪酬的增加,公司的资本结构调整速度显著地提高,这说明高管薪酬有效地发挥了激励作用,抑制了代理成本。而当高管持股时,公司向目标资本结构调整的速度更快。进一步分组检验发现,相比于高管不持股的公司,在高管持股的公司中,高管薪酬提高资本结构调整速度的作用明显更强。并且,在研究了不同性质企业中高管薪酬的激励作用后发现,高管薪酬仅在国有企业中才能产生显著的正向激励作用。...


内部控制与企业社会责任履行——基于代理成本的中介效应检验

李兰云; 王宗浩; 阚立娜, 南京审计大学学报 2019年01期 , 期刊

以2012—2016年我国A股上市公司为研究样本,以代理成本为中介变量,构建中介模型,探讨内部控制对代理成本和企业社会责任的影响以及代理成本的中介作用。研究结果表明:内部控制正向影响企业社会责任,代理成本在内部控制与企业社会责任之间起到了部分中介作用,即内部控制可以通过降低代理成本来促进企业社会责任履行。进一步研究发现,相较于国有企业,非国有企业中代理成本在内部控制与企业社会责任之间的部分中介效应更加显著。


高管薪酬对企业创新影响的文献综述

李思勇; 陈吉, 广西质量监督导报 2018年09期 , 期刊

当前无论是国家层面的宏观政策,还是微观层面的企业发展,都在不断朝着创新的方向迈进。企业的创新活动从开始投入到后续推进都少不了高层管理人员的支持与主导,因此反应激励程度的高管薪酬能够对企业创新产生影响。本文主要从高管薪酬的两个方面:薪酬结构和薪酬粘性,综述其对企业创新活动的影响。...


高管薪酬激励与企业绩效提升——基于Meta回归的再分析

王艳华, 商业会计 2019年01期 , 期刊

文章通过对国内高管薪酬与企业绩效的实证研究文献进行异质性检验,发现现有文献有关高管薪酬对企业绩效影响的研究结论存在中度异质性,进而采用Meta回归技术对导致各文献结论不一致的原因进行分析,研究发现异质来源于经验研究模型中遗漏了资产负债率、股权集中度等控制变量,通过对样本规模进行亚组分析,结果表明在样本规模不足1 060时,样本规模的大小也会对经验结果造成影响。...


高管激励、R&D投入与高新技术企业绩效——基于内生视角的研究

周菲; 杨栋旭, 南京审计大学学报 2019年01期 , 期刊

...年A股中小板块的高新技术企业数据为研究样本,以附加价值的资本增值率来衡量企业绩效状况,构建联立方程组模型,实证分析研发投入、管理者薪酬激励股权激励对高新技术企业绩效的影响。研究结果表明:薪资激励对R&D投入和企业绩效均存在倒U型关系,股权激励与企业绩效正相关,与R&D投入存在倒U型关系,R&D投入对当期企业绩效存在负向影响,但其对企业绩效的滞后效应为正。进一步研究发现,上述结论在民营企业中普遍存在,而在国有企业中并不明显。...


政企关系重构如何影响企业创新?

于文超, 经济评论 2019年01期 , 期刊

...现:地方官员更替越频繁,企业创新概率和创新强度越高,且这一效应对于中小企业以及国有股权比重较低的企业而言更强。然而,过于频繁的官员更替并非促进企业创新的"良方",在考虑非线性关系的前提下,企业创新概率以及创新强度随着官员更替频率增加呈现倒"U"型变化,且这一关系主要存在于政府管制较强与法制环境较差的地区。进一步地,地方官员更替并未显著影响企业面临的政策不确定性。本文刻画了宏观治理环境变化下的企业创新决策,为理解地方官员更替影响经济发展的具体机制提供了微观证据。...


农村“三变”如何搞——重庆的实践与思考

齐皓天; 何新跃; 龙文军, 农村工作通讯 2019年01期 , 期刊

农村资源变资产、资金变股金、农民变股东改革(简称农村"三变"),是壮大村集体经济、激发"乡村振兴"活力的突破口。2018年4月重庆市正式启动农村"三变"改革试点探索。改革的基础农村可变资源比较丰富,资源变资产有基础。重庆市农村拥有丰富的山水生态资源、闲置土地资源、特色农产品资源、民族民俗历史文化资源,为"三变"提供了丰富资源基础。支农资金股权化改革先行探索,...


兰州市创新环境分析及其提升对策

杨映琳; 刘燕平; 王文斌; 周资行, 甘肃科技纵横 2019年01期 , 期刊

创新是引领经济发展的第一推动力,是构筑新时代现代经济体系的重要支撑,也是兰州市经济发展的主体方针政策。近年来,拉动兰州经济发展的"三驾马车"作用趋弱,创新驱动发展紧迫性愈发凸显,通过创新环境的优化和提升集聚创新技术、人才和要素资源刻不容缓。基于2012-2017年兰州市创新环境基础数据,采用SWOT分析的手段,对兰州建设创新环境进行定性定量研究,较为客观地找出兰州创新环境的优势长处和薄弱环节,并提出了有针对性的提升策略,指出要在充分提高思想自觉的基础上,积极践行创新驱动发


董事及高管责任保险、审计师选择与企业投资效率

赵杨, 投资研究 2018年08期 , 期刊

本文以2002-2013年A股上市公司为研究样本,考察了董事及高管责任保险参保行为、审计师选择与企业投资效率之间的关系。研究发现,高质量外部审计在董事及高管责任保险与企业投资效率的关系中发挥中介效应,即董事及高管责任保险对非效率投资的改善作用可以部分的被高质量审计监督加以解释。此外,研究还发现,董事及高管责任保险对于非效率投资的缓解主要通过抑制过度投资实现。研究为全面考察董事及高管责任保险治理效应提供了新的视角,也为完善公司治理和信息披露制度提供了有益启发。


资本市场开放会提高会计稳健性吗——来自中国沪港通的经验证据

朱杰, 会计之友 2019年04期 , 期刊

上海证券交易所于2014年11月17日开通的沪港通交易平台,是我国境内资本市场对境外投资者开放程度大幅提高的重要标志。文章以沪港通开通这一自然事件的发生为契机,以2012—2016年中国上海证券交易所A股上市公司为样本,使用双重差分模型,从微观层面研究资本市场开放水平提升对上市公司会计稳健性的影响。研究发现,资本市场开放以后,公司的会计稳健性水平显著提升。这意味着,公司为应对资本市场开放后的复杂市场环境,会主动提升会计信息披露质量,减少交易成本,降低公司与外部投资者之间的


股权激励对投资效率的影响——基于上市家族企业的经验分析

王鲁平; 白银转; 王茵田, 系统工程 2018年08期 , 期刊

...ardson投资支出及其残差模型,研究了在不同股权结构下上市家族企业股权激励对投资行为的影响。结果表明,股权激励能从两个不同的方面改善家族企业投资行为;一方面,上市家族企业实施股权激励,能促使管理者更好地把握投资机会,从而提升企业投资效率;另一方面,实施股权激励能够减少因委托代理问题和信息不对称所造成的非效率投资行为。具体来讲,股权激励能够抑制家族企业过度投资,并减少投资不足,且股权激励强度水平越高,两种非效率投资的绝对水平越小。另外,本文还发现家族企业的股权结构能够显著影...


回归信托本源的历史转折点

邢成, 中国金融 2018年24期 , 期刊

2007年3月1日,原中国银监会组织修订的《信托公司管理办法》与《信托公司集合资金信托计划管理办法》(简称"新两规")开始实施,一场由监管部门发起的对现有信托公司的重大调整正式拉开序幕。"新两规"的出台背景改革开放后,我国信托业恢复发展,


混合所有制企业的民营化程度如何影响高管薪酬-业绩敏感性?

陈晓珊; 刘洪铎, 商业经济与管理 2019年01期 , 期刊

...决的问题之一。高管的薪酬-业绩敏感性是判断薪酬激励契约有效性的主要指标,基于此,文章首先构建一个委托-代理框架下的寡头市场模型,从理论上分析混合所有制企业的民营化程度与高管薪酬-业绩敏感性之间的关系;其次选择2007—2016年沪深两市A股经过民营化的国有控股上市公司数据进行实证检验。结果发现:总体上,提高混合所有制企业的民营化程度会显著增强高管薪酬-业绩敏感性;进一步分析发现,混合所有制企业中非国有股比例小于67%时,提高民营化程度会降低高管的薪酬-业绩敏感性;非国有股比...


现金冗余对研发投入的影响研究——股票期权激励激励阶段的调节效应

朱芳芳; 李海舰, 科学决策 2018年12期 , 期刊

以我国2012-2015年沪深两市A股企业为样本,主要运用面板Tobit随机效应方法,在研究现金冗余与研发投入关系的基础上,探讨了对高管实施股票期权激励激励所处阶段对上述关系的影响。结果表明:现金冗余与研发投入正相关;股票期权激励正向调节现金冗余与研发投入的正向关系;相对于处于股票期权激励草案公告前一年的企业,现金冗余对研发投入的促进作用在处于行权等待阶段的企业中会被削弱。在区分企业性质后,以上结论均在非国企中更为明显。...


产业政策支持、企业生命周期与风险承担

吴倩; 潘爱玲; 刘昕, 商业经济与管理 2019年01期 , 期刊

...差异。研究发现,产业政策支持对企业风险承担具有激励作用,在企业成长期和衰退期的激励作用较强,在成熟期不显著。对产业政策的作用机理研究发现,产业政策支持可以通过政府补助、信贷支持以及税收优惠等途径增加企业的可支配资源,进而提升企业风险承担水平。进一步分组检验发现,产业政策支持对企业风险承担的激励作用在市场化程度高的地区显著;对处于衰退期的国有企业与处于成长期和成熟期的民营企业显著。文章的结论从微观层面提供了产业政策有效性的证据,对国家产业政策的优化调整以及企业的风险决策具有重...


期权激励、媒体关注与税收激进行为:基于媒体情绪的公司治理机制研究

田高良; 李星; 司毅; 秦岭, 管理工程学报 2019年01期 , 期刊

基于期权激励收益风险的不对称特性,本文从管理者风险偏好视角研究期权激励对税收激进行为的影响,检验媒体关注的外部监督作用,探究不同媒体情绪对媒体发挥监督作用的影响。在控制内生性的基础上,以2011-2014中国A股上市公司为研究样本,使用上市公司媒体新闻报道的大数据分析作为媒体关注的代理变量,进行了实证研究,结果发现:期权激励可以有效提升管理者的风险偏好,提高其税收激进程度,同时媒体关注由于加速信息传递,暴露上市公司问题等功能,可以有效发挥外部监督作用,抑制税收激进行为。另外...


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